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泰格医药拟A+H股上市,近千亿市值仍难跻身CRO第一梯队_财经频道_

继药明康德(603259.SH/02359.HK)和康龙化成(300759.SZ/03759.HK)之后,CRO(药物研发外包服务)领域又一家龙头企业选择A+H股上市。

图源:视觉中国

近日,杭州泰格医药科技股份有限公司(泰格医药,300347.SZ)通过港交所上市聆讯,计划募资10亿至15亿美元,将于7月中下旬开始招股。

今年以来,泰格医药股价持续上涨,涨幅高达83.68%。截至7月23日下午收盘,泰格医药报115.6元/股,市值达866.37亿元。

图源:雪球

高禾投资管理合伙人刘盛宇7月22日对时代财经表示,“在A股、港股同时拥有上市平台将更有利于公司打造品牌、业务获取、人员激励等。泰格医药正好借港股上市契机,不断深化全球布局。”

不过,泰格医药在国内CRO市场中仍处于第二梯队,离市值超2000亿美元的药明康德、药明生物所在第一梯队还有一定的距离。

A+H股上市

医药从研发到上市,是一个非常漫长的过程。由于临床试验流程繁琐,业务相对简单,很多药企将这一部分业务外包,尤其是外资医药公司进入中国市场时,需要在中国进行临床试验,“代工”临床试验的业务就是CRO。

2017至2019年,泰格医药完成了400多项临床研发外包项目。如果按2019年收入计算,泰格医药算得上全球临床CRO前十强。

2012年泰格医药在深交所上市,主要为医药产品研发提供I-IV期临床试验、数据管理与生物统计、注册申报等服务。2019年12月13日,泰格医药董事会审议通过H股上市计划,并于7月19日通过了港交所聆讯,有望成为国内CRO领域第三家“A+H”公司。

对于泰格医药为何多在A股的基础上选择加码H股,私募基金经理、凡德投资总经理陈尊德7月22日对时代财经表示,泰格医药选择在港股上市一方面是增加融资渠道,另一方面 CRO 业务也需要朝着国际化路线发展,港股上市有助于其获得更多海外投资机构、大型医药企业的关注。

根据招股书中,此次泰格医药赴港 IPO 所筹措的资金主要用来增强运营产能,满足海外市场不断增加的需求;为日后潜在收购或者投资提供资金,补充现有业务等等。

目前,我国CRO市场呈加速增长趋势,年复合增长率达到29.5%,预计至2023年市场规模将达到214亿美元。

刘盛宇对时代财经表示,“受国内医药创新、带量采购、一致性评价等政策红利影响,国内CRO、CDMO(合同研发生产服务)等医药外包领域整体景气度较高,包括药明康德、泰格医药等企业都是受益的产业链,甚至在未来几年将持续受益。”

频繁并购下的商誉危机隐现

时代财经注意到,包括泰格医药、药明康德、康龙化成在内的多家CRO企业过去三年均保持了25%~35%的较高复合增速。

其中,泰格医药过去三年营收从16.83亿元增长至28.03亿元,不过增速在逐年放缓,2019年同比增长21.91%,而2018年这个数字为36.67%。

图源:泰格医药招股书